一、单项选择题
1.在下列各项中,属于表外筹资事项的是( )。
A.经营租赁 B.利用商业信用 C.发行认股权证 D.融资租赁
2.如果用认股权证购买普通股,则股票的购买价格一般( )。
A.高于普通股市价 B.低于普通股市价
C.等于普通股市价 D.等于普通股价值
3.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40,据此可断定该企业( )。
A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险
C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险
4.甲公司设立于2005年12月31日,预计2006年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场,根据等级筹资理论的原理,甲公司在确定2006年筹资顺序时,应当优先考虑的筹资方式是( )。
A.内部筹资 B.发行债券 C.增发股票 D.向银行借款
5.将投资区分为实物投资和金融投资所依据的分类标志是( )。
A.投资行为的介入程度 B.投资的对象 C.投资的方向 D.投资的目标
6.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险,则可以判定该项资产的β值( )。
A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0
7.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2 000万元,无形资产为200万元,开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为1 000万元,同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元,计入财务费用的利息支出为60万元,则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为( )万元。
A.1 300 B.760 C.700 D.300
8.若某投资项目的建设期为零,则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是( )。
A.投产后净现金流量为普通年金形式
B.投产后净现金流量为递延年金形式
C.投产后各年的净现金流量不相等
D.在建设起点没有发生任何投资
9.证券按其收益的决定因素不同,可分为( )。
A.所有权证券和债权证券 B.原生证券和衍生证券
C.公募证券和私募证券 D.赁证证券和有价证券
10.企业进行短期债券投资的主要目的是( )。
A.调节现金余缺、获取适当收益 B.获得对被投资企业的控制权
C.增加资产流动性 D.获得稳定收益
11.假设某企业预测的年赊销额为2 000万元,应收账款平均收账天数为45天,变动成本率为60%,资金成本率为8%,一年按360天计,则应收账款的机会成本为( )万元。
A.250 B.200 C.15 D.12
12.以下各项与存货有关的成本费用中,不影响经济进货批量的是( )。
A.专设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费
C.存货资金占用费 D.存货的保险费
13.某企业在选择股利政策时,以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是( )。
A.“在手之鸟”理论 B.信号传递理论
C.MM理论 D.代理理论
14.在下列各项中,计算结果等于股利支付率的是( )。
A.每股收益除以每股股利 B.每股股利除以每股收益
C.每股股利除以每股市价 D.每股收益除以每股市价
15.某企业按百分比法编制弹性利润预算表,预算销售收入为100万元,变动成本为60万元,固定成本为30万元,利润总额为10万元;如果预算销售收入达到110万元,则预算利润总额为( )万元。
A.14 B.11 C.4 D.1
16.不受现有费用项目和开支水平限制,并能够克服增量预算方法缺点的预算方法是( )。
A.弹性预算方法 B.固定预算方法
C.零基预算方法 D.滚动预算方法
17.将财务控制分为定额控制和定率控制,所采用的分类标志是( )。
A.控制的功能 B.控制的手段 C.控制的对象 D.控制的依据
18.既能反映投资中心的投入产出关系,又可使个别投资中心的利益与企业整体利益保持一致的考核指标是( )。
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主观试题部分
四、计算分析题(本类题共4题,每小题5分,共20分。凡要求计算的项目,均须列出计算过程;计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的,除特殊要求外,均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述)
1.甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备,以替换一套尚可使用5年、折余价值为91 000元、变价净收入为80 000元的旧设备。取得新设备的投资额为285 000元。到2010年末,新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5 000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10 000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金,适用的企业所得税税率为33%,折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。
要求:
(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
(2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。
(3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。
(4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。
(5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。
(6)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。
(7)计算建设期起点的差量净现金流量 NCF0。
(8)计算经营期第1年的差量净现金流量 NCF1。
(9)计算经营期第2—4年每年的差量净现金流量 NCF2~4。
(10)计算经营期第5年的差量净现金流量 NCF5。
2.甲企业于2005年1月1日以1 100元的价格购入A公司新发行的面值为1 000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。
部分资金时间价值系数如下表所示。
i (P/F,I,5) (P/A,i,5)
7% 0.7 130 4.1 002
8% 0.6 806 3.9 927
要求:
(1)计算该项债券投资的直接收益率。
(2)计算该项债券投资的到期收益率。
(3)假定市场利率为8%,根据债券投资的到期收益率,判断甲企业是否应当继续持有A公司债券,并说明原因。
(4)如果甲企业于2006年1月1日以1 150元的价格卖出A公司债券,计算该项投资的持有期收益率。
3.某企业每年需耗用A材料45 000件,单位材料年存储成本20元,平均每次进货费用为180元,A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣,不会出现陆续到货和缺货的现象。
要求:
(1)计算A材料的经济进货批量。
(2)计算A材料年度最佳进货批数。
(3)计算A材料的相关进货成本。
(4)计算A材料的相关存储成本。
(5)计算A材料经济进货批量平均占用资金。
4.ABC公司2006年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为50~60万元,其中,年末余额已预定为60万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为10万元的倍数,年利息率为6%,借款发生在相关季度的期初,每季末计算并支付借款利息,还款发生在相关季度的期末。2006年该公司无其他融资计划。
ABC公司编制的2006年度现金预算的部分数据如下表所示:
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一、单项选择题
1.A 2.B 3.D 4.A 5.B 6.C 7.C 8.A 9.B 10.A
11.D 12.A 13.D 14.B 15.A 16.C 17.B 18.C 19.C 20.A
21.C 22.A 23.D 24.D 25.B
二、多项选择题
1.BCD 2.ABC 3.ABCD 4.CD 5.ACD 6.BCD 7.AC 8.ABCD 9.ABD 10.AB
三、判断题
1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.√ 10.×
四、计算分析题
1.(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=285 000-80 000=205 000(万元)
(2)更新设备而每年增加的折旧= (元)
(3)每年因营业利润增加而导致的所得税变动额=10 000×33%=3 300(元)
(4)每年因营业利润增加而增加的净利润=10 000×(1-33%)=6 700(元)
(5)因旧设备提前报废发生净损失=91 000-80 000=11 000(元)
(6)因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=11 000×33%=3 630(元)
(7)ΔNCF0=-205 000(元)
(8)ΔNCF1=6 700+4 000+3 630=14 330(元)
(9)ΔNCF2~4=6 700+4 000=10 700(元)
(10)ΔNCF5=10 700+5 000=15 700(元)
2.(1)直接收益率=
(2)根据1 100=1 000×10%×(P/A,i,5)+1 000×(P/F,i,5)
测试i=8%, 1 000×10%×(P/A,8%,5)+1 000×(P/F,8%,5)
=100×3.9 927+1 000×0.6 806
=1 079.87
i=7%, 1 000×10%×(P/A,7%,5)+1 000×(P/F,7%,5)
=100×4.100 2+1 000×0.713 0
=1 123.2
i=7%+ ×(8%-7%)=7.54%
由(2)得到期收益率i=7.54%,低于市场利率8%,所以甲企业不应当继续持有A公司债券。
(3)由1100= 得R=13.64%
3.(1)经济进货批量=
(2)最佳进货批数= =50(次)
(3)相关进货成本= ×180=9 000(元)
(4)相关存储成本= ×20=9 000(元)
(5)经济进货批量平均占用资金=
4. A=40+1 010-1 000=50 B=50+0=50
C=20 D=20×1.5%=0.3
E=31.3+19.7=51 F=-0.3+90=89.7
-20-0.3-G=-72.3
所以,G=52 I=40+5 516.3=5 556.3
H=40 J=60
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资金边际成本计算表
序号 筹资总额范围 筹资方式 目标资金结构 个别资金成本 资金边际成本
1 0~100 000 长期借款普通股 40`% 4.02.42% 1.608%9.252%
第一范围资金边际成本10.86%
2 100 000~200 000 长期借款普通股 40`% 6.03.42% 2.412%9.252%
第二范围资金边际成本11.664%
3 200 000~250 000 长期借款普通股 40`% 6.03.02% 2.412.812%
第三范围资金边际成本13.224%
(5)本项筹资的范围属于第二范围,其资金边际成本为11.664%
预计内部收益率13%大于11.664%
故应当投资该项目
2.(1)甲方案的建设期为2年
经营期为10年
项目计算期为12年
原始总投资为1000万元
资金投入方式为分期分次投入
(2)①甲方案:不包括建设期的回收期= (年)
②包括建设期的回收期4+2=6(年)
③净现值=-800-200×(P/F,16%,1)+250×[(P/A,16%,11)-(P/A,16%,2)]+280×(P/F,16%,12)=-69.39(万元)
(3)A=57 B=2 399.63 C=0.4 D=60.59%
(4)①乙投资收益率=9%+10%=19%
②丙投资收益率=9%+8%=17%
③丁风险收益率=22%-9%=13%
丁标准离差率= =1.3
(5)
指标 甲方案 乙方案 丙方案 丁方案
NPV万元 -69.39 57 140 160
风险收益率 — 10% 8% 13%
从规避风险的角度考虑:应优选丙方案
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